"реальная картина" - это EBITDA - earnings before interest, taxes, depreciation & amortization. впрочем, даже этот реализм может быть подпорчен non-operating profits (ну, например, компания держала чьи-то акции и продала их с профитом, или получила отступные за несложившееся слияние/поглощение) - порой ведь бывает, что operating margin < 0 (т.е. бизнес убыточен), а profit margin и, соответственно, Earnings > 0...

а что до tax benefits - то если не углубляться в детали, а объяснять на пальцах - рассматривайте tax benefits в качестве активов компании, в том квартале, когда компания использует эти бенефиты она фактически экономит на налогах, но при этом расходует эквивалентный объем бенефитов-активов. другими словами с точки зрения оценки - это не есть событие, достойное внимания...

:
: И еще вопрос о соотношении P/E/growth rate (PEG).
: По этой модели компания считается недооцененой
: если PEG<0,5. Эта модель как я понимаю
: абсолютно эмпирическая (никакого строгого
: обяЪснения почему P/E надо делить на growth rate
: нет).

качественное объяснение - если доходы возрастают в N раз, то для сохранения отношения P/E цена должна возрасти в N раз.

:Не лучше ли пользоватся точным соотношением
: P/NextFY earnings ?

А в чем принципиальная разница?

:(И опять-так-и, что разумно
: делать с tax benefits)

как правило - ничего. а вот за non-operating profit нужно посматривать. IMHO.

Удачи,
П.
.