Фьючерсные рынки

Обратная сделка

Предположим, на следующий день B видит, что люди платят $4,15 за бушель июльской пшеницы. Это составляет выигрыш B в размере $0,20 за бушель, так как в предыдущий день цена равнялась $3,95. Если B верит, что цена июльской пшеницы больше не вырастет, то он может продать июльский фьючерсный контракт на пшеницу за $4,15 кому-либо еще. (Напротив, S может купить июльский фьючерсный контракт на пшеницу, так как маржа S уменьшилась до нуля.) В этой ситуации B совершил обратную сделку, так как он сейчас занимает противоположную позицию (позицию предложения) относительно июльской пшеницы. (Также говорят, что B "развязал" или "закрыл" эту позицию по июльской пшенице.)

В этом случае можно увидеть, что отношения с расчетной палатой выгодны для В. Формально B обязан поставить 5000 бушелей пшеницы расчетной палате в июле, которая в свою очередь обязана поставить их обратно В. Почему? Потому что B участвует в двух июльских контрактах на пшеницу: один с продавцом, другой - с покупателем, Тем не менее расчетная палата отметит, что В имеет противоположные позиции по июльской пшенице и немедленно ликвидирует оба контракта. Далее, после совершения обратной сделки B сможет отозвать $2000, которые включают:

1. первоначальную маржу $1000;
2. вариационную маржу по результатам ежедневных клирингов $250;
3. полученный чистый выигрыш $750 (5000 х ($4,15 - $4)).

Таблица 1 показывает, результаты данных событий и величину средств на счете В и S.

Фьючерсный контракт заменяется каждый день посредством:

1. изменения суммы на счете инвестора;
2. составления нового контракта, цена которого равна текущей котировочной цене.

Благодаря ежедневному клирингу и маржевым требованиям расчетная палата всегда располагает депозитом, достаточным для того, чтобы защитить себя от потерь, возникших в связи с действиями индивидуальных инвесторов.

Данная весьма сложная конструкция дает возможность фьючерсным трейдерам рассуждать с помощью очень простых категорий. В нашем примере B купил июльский контракт на пшеницу по $4, продал его на 4-й день по $4,15 и получил выигрыш в размере $0,15 за бушель. Если S вначале продал контракт на июльскую пшеницу по $4, а позже совершил обратную сделку по $4,25, то позиции S можно также представить весьма просто, а именно: S продал июльскую пшеницу по $4, позже купил ее по $4,25 и потерял по $0,25 за бушель.